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今年以來大陸企業加速海外擴張。數據供應商Dealogic統計，年初至今，大陸企業海外併購交易的總額已達1,108億美元，超越去年全年的1,068億美元。不過外國對於陸企的流動性與經營管理能力仍舊存疑，加上美國大選等不確定因素，審查可能愈趨嚴格，預料未來大陸買家或將暫緩步伐。

儘管今年陸資併購數據搶眼，但拓展步伐也非一帆風順。有愈來愈多的交易開始面臨外國企業和政府的嚴格審查，

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過去「開鉅額支票」的併購方式已不再管用。

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分析稱，陸企之所以加速海外併購有兩大主因。首先是藉由併購提升產業水準的政策驅動。先前大陸經濟增長多半依賴勞動密集型的製造業，隨著薪資與原物料成本的上漲等因素，過去的產業政策必須轉變。

美國等外國監管單位之所以對陸企收購採取「嚴格監管」政策，除了憂心大陸的官僚問題，另一方面，陸企的資產品質也令人質疑。據稱，大陸106家國有企業在去年前11個月的財務表現開始惡化，卻往往能透過政府關係，取得海外併購的低廉資金，加上槓桿操作偏高等財務問題，都讓國外監管單位「望而卻步」。

陸企管理 讓外國人不放心

而通過海外併購，可以快速提高大陸企業的產品實力和服務。大陸官方也加大對尖端領域的補貼力度，如大型國有銀行以低息貸款等形式，為企業提供收

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購資金，佈局海外。

工商時報【黃欣】

另一原因是對大陸經濟不振的憂心。2015年大陸經濟增長率為6.9％，創下20多年新低。進出口低迷、製造業持續生產過剩等因素，今年的經濟前景仍舊堪憂。再加上人民幣貶值，有更多陸企希望透過海外業務以彌補國內低迷業績。

據統計，今年大陸企業共取得17宗總額達10億美元以上的併購項目。其中包括大連萬達集團以35億美元併購美國傳

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奇影業、青島海爾集團以54億美元併購美國通用電氣（GE）家電業務。

據統計，由於監管等多方面的阻礙，今年陸企的海外併購案，仍有近270億美元的交易未能達成，創下紀錄，其中多數在美國。最新一件被喊卡的併購案，就是大陸保險公司安邦保險集團擬以15.7億美元收購美國信保人壽（Fidelity & Guaranty Life）的計畫。

而前述提到的中國化工併購瑞士先正達，也因美國擔憂該交易將會對其國內食品安全造成影響，宣布參與該項交易的審查。這不僅讓併購面臨著更多政府調查，最終能否納入陸企囊中，亦增添了更多

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不確定性。

央企也出擊收購外企

還有央企中國化工集團宣佈以450億美元天價，收購瑞士農

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業化學企業先正達（Syngenta）。若是完成收購，將成為有史以來金額最高的一起併購案。

此外，隨著今年11月美國總統大選的臨近，在總統候選人的大選造勢下，美方對於外資併購的審查將更加嚴格，這將對陸企在美收購資產造成阻礙。路透日前報導，外國在美投資委員會（CFIUS）負責審查可能對國家安全構成威脅的交易，目前還在尋求擴大該委員會的權力。

目前最顯著例子，就是日前大陸大型工程機械廠商中聯重科正在向美國同行的特雷克斯（Telex）提出收購方案，但因中聯重科

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與大陸軍方關係密切，遭到了美國議會反對。


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